【48812】神剑股份：动态研讨：聚酯树脂扩产高端配备拟定添加码

  1、公司是国内粉末涂料用聚酯树脂职业龙头，军民交融开展。公司在 粉末用聚酯树脂范畴具有 30 多年的开展前史，技能实力充足雄厚，现在 具有 20 万吨年产能，2019 年销量达 16.90 万吨，市占率 19.18%， 国内居首。公司军民交融开展，2015 年并购西安嘉业航空 100%股 权进军高端配备制作，现在形成了以“轨道交通、航空航天”事务为 支撑，“斗极导航”事务为侧翼的事务布局，首要客户包含航空工业 西飞、陕飞、上飞、成飞、昌飞及航天范畴客户、中车、我国船舶重工等。

  2、复合资料在高端配备制作范畴用量添加空间大，公司拟定添加码加 快开展。碳纤维复合资料在航空航天范畴存在广泛的使用，2019 年 我国航空航天用碳纤维复合资料商场需求约 2154 吨，总产值约 150.8 亿元；因为轻量化需求，轨道交通配备也有望成为碳纤维复合 资料新的增量商场，据 2020 我国才智轨道交通工业峰会，相关商场 年均规划有望达 3-5 万吨。

  3、环保方针推动聚酯树脂职业敏捷添加，公司加速扩产能并向上游原 资料拓宽，有望继续获益于职业开展。环保方针要求削减挥发性有机 物（VOCs）等排放总量，大力推动源头代替是办法之一。粉末涂料 具有无 VOC 排放的优势，“十三五”以来热固性粉末涂料添加率高 于涂料商场全体。聚酯树脂作为热固性粉末涂料最要害的原资料，市 场规划出现快速添加态势，“十三五”以来的年均复合添加率达 15.86%。下流使用范畴 3C、新能源轿车等处于快速开展阶段，也为 粉末涂料及聚酯树脂职业开展供给了杰出机会。公司是职业龙头，且 拟新建年产 10 万吨聚酯树脂项目，并不断加速向工业链上游 NPG 范畴的扩张，有望继续获益于职业开展。

  危险提示：1）高端配备制作事务开展没有抵达预期；2）化工事务开展 没有抵达预期；3）非公开发行和募投项目进程没有抵达预期；4）系统性危险。

  （参考资料来历：国海证券《动态研讨：聚酯树脂扩产，高端配备拟定添加码》出资有危险，入市须慎重！以上内容不代表新湖南观念）